摘要：今年银行股为什么一直跌?大盘涨就横盘,跌的时候领头。都套死了?银行是一个奇葩的存在，股价走势低迷，市盈率全球最低，基本上破净，股息率很高，在4%左右，是一年期定...
今年银行股为什么一直跌?大盘涨就横盘,跌的时候领头。都套死了?银行是一个奇葩的存在，股价走势低迷，市盈率全球最低，基本上破净，股息率很高，在4%左右，是一年期定存利率的好几倍，原因何在？
投资者投资股票不是投资当下，而是投资未来，也就是基于预期成长的一种对未来估值，银行未来成长存在很多不确定性，所以股市上涨银行股价难以出现趋势上涨，处于横盘，可是一旦指数调整，因为没有大资金护盘，股价很容易跟风下跌。
下图是银行指数走势图，大盘上涨，银行指数基本上是震荡走势，可一旦股市调整，银行则是跟随下跌，大盘展开反弹，银行没有跟随同步反弹。
银行净息差逐渐收窄
银行利润主要来自于与利差收入，尽管占比不同，但息差收入普遍在70%以上，有的高大80%，净息差收窄，银行利差自然减少，利润增速难免下滑。
19年8月份，央行启动LPR利率改革，目的就是打通利率传导机制，化解实体经济尤其是中小微企业融资难融资贵问题，8月20日，全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率——1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%，LPR利率相比于基准利率下降5个基点，
可是央行并没有同步下调基准利率，这等于是银行负债端成本下降无法有效覆盖贷款端成本下降，以银行让渡部分利润作为代价引导实体经济融资成本下降。
从此LPR利率拉开了下调的序幕，疫情冲击经济，引发一季度经济大幅下滑以后，银行需要承担更多的支持实体经济重任，LPR利率以更加陡峭的方式下调，监管强调银行需要让渡部分利润，银行不能赚太多的钱，今年4月20日1年期LPR为3.85%，较上月下调20个基点；5年期以上LPR为4.65%，较上月下调10个基点。
与去年八月份相比，一年期LPR利率从4.31%下调到3.85%，下调利率46个基点，五年期以上LPR利率从4.9%下调到4.65%，下调30个基点。
这期间央行并没有调整基准利率，只是通过逆回购和MLF利率下调市场资金利率，可是银行负债端成本主要来自于存款，公开市场资金仅仅占到20%左右，央行释放资金成本不足以覆盖银行贷款端利率的下降，市场预期一季度银行净息差收窄3-4个基点，等于是切割了银行的利润补偿给实体经济，市场预期银行未来利润增速下滑。
银行未来不良贷款将会升高
经济下滑，银行资产质量将将下降，2020年第一季度GDP同比下滑6.8%，经济下滑，中小企业首当其冲，一些中小微企业陷入经营困境出现资金链断裂而破产，随着欧美疫情发展，全球产业链部分中断，交通运输陷入部分瘫痪，外贸出口面临极度困境，疫情二次冲击并不会比第一次小，经济下行压力依然很大。
经济下滑，实体经济步履维艰，失业率上升，隐性失业难以评估，居民收入下滑甚至部分居民失业导致收入中断，个人信用卡贷款和按揭抵押贷款延期增加，银行零售业务资产出现下降。
一季度数据显示银行的不良贷款有所上升，现在整个银行业不良贷款率是2.04%，比年初上升了0.06个百分点。不良贷款率已经超过2%，接近净息差水平。这个不良贷款率不是最高，未来还会有上升预期，银保监会也认为以后还会有一些上升，但是幅度不会非常大，
不会非常大，这是什么意思呢？何为不会非常大，监管恐怕也是没有一个量化指标，市场最怕的就是这种不确定的预测，心中始终没有一个底，也就无法给出一个准确的定价，所以银行难以得到大资金的关注。
中间费收入进一步规范
中间费是银行利润重要来源之一，也引发一些企业的吐槽，银行中间费面临更多的监管，中间费很多项目已经被取消。
19年5月份，银保监会发出通知，规范银行服务收费行为，更好支持实体经济发展，6月份银保监会强调2019年6月银行自查覆盖面实现两个“100%全覆盖”，即100%覆盖所有银行的所有分支机构、100%覆盖各项涉企收费业务。
上市银行一季报统计数据尚没有出来，但是银行利润增速下滑已经是市场共识，分歧在于下滑多少的问题，一季度银行业绩是不是全年低点，我认为尚不能做出判断，就在于国外疫情会延迟多久，国内LPR还有没有下行空间，是一个未知数。种种不确定性，带来银行股价短时间内难以上涨。
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